润锦提醒：

中国央行宣布大幅降准，A股市场资金流量创出天量，波动幅度加剧，基本金属市场表现偏弱，各个金属继续分化严重，表现有不同层度的调整，尤其是锌和铜镍，国内外期锌价格高位盘整，多空纠结，现货锌价略有走低，Zn下跌0.58%，下游逢低接货，贸易商利用贴水100元/吨以上时吸纳收货交长单，价格虽有调整，但成交较上周活跃，改善明显。期铜一路回落，现铜市场表现过山车，一度持货商纷纷收货推高升水，货源难觅，市场供应偏紧，但周后比值回升，进口铜涌出，供应重返宽松状态，升水大幅收窄几乎腰斩，投机商引领市场，表现活跃，Cu下跌0.49%。伦镍多空均谨慎，国内沪期镍底部企稳回升，空头离市，现货镍价收窄跌幅，尤其是金川镍货源紧，金川公司报价挺，呈现回升可持续的局面，Ni下跌0.42%。周内伦锡和沪期锡企稳反弹，现货锡价收复跌势，表现持平。下周临近月末，金属分化可能持续，波动也将更加剧烈，各品目更多将追随自身基本面特征而行。

二、金属周评：

　1．伦镍走势回顾

　　本周伦镍呈现平台整理的运行趋势，波动区间较小，主要在12600-12800区间交易，日均成交量较前两周有所减少，上方20日线压力较大，LME镍库量较上周433752吨增加1826吨至435578吨。

　　图1：伦镍走势日K线图

　　上周日中国央行宣布降准1个百分点，较以往每次降准0.5个百分点，此次降准幅度大超预期，但是由于目前中国经济数据疲弱，经济增速下行压力加大，此次的利好因素对于伦镍并未起到推波助澜的作用，因此伦镍依旧区间震荡。

宏观面，由于目前国家经济数据疲弱，经济增速下行压力加大，市场普遍预计后期将出台更多刺激措施，或为金属价格带来有利的影响。

　　技术面，本周伦镍走势比较平稳，价格陷于区间波动，介于12500美元支撑位和20日线压力位，但是截至周五伦镍的价格已经突破20日均线的阻力，若进一步上穿13000美元压力位，排除消息面的影响下，伦镍有望在下周继续走强。

　　LME镍库存：本周LME镍库存较上周有所减少，若持续或者快速下降的话，则伦镍有望反弹。

　2.铜：本周宏观面影响较上周明显减弱，铜价多数表现技术型行情，走势图如下：

图2：LME日线图走势

　　宏观面上，事实上市场对中国的关注度依然较高。上周日，中国央行突然宣布，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，幅度之大。但市场早已料到中国必会出台刺激经济的措施，所以反应较小。且随后中国房地产开发商佳兆业出现债券违约，令市场忧虑升温。但事实上，该开发商违约乃受中国反腐影响，属于个案。真正能说明中国经济仍处于下行通道的是制造业再度刷出12个月新低，数据显示中国4月汇丰制造业PMI初值49.2甚至低于3月49.6的终值。由此可以推断，最大的铜消费国在全球铜消耗中恐怕难保高速增长。目前中国正处于消费旺季，在产出受限的情况下，过剩并未体现，因此不至于引起市场恐慌。但我们更担心的是中国经济能否在宽松的政策下逐步复苏，否则铜价只能长期处于低位运行。

　技术上看，伦铜短期仍有小跌可能，但受到趋势线支撑跌幅或较为有限。而国内铜价受现货坚挺影响更表现滞跌，再加上经济疲软所致的滞涨现象，国内铜价几乎横盘震荡。下周初调整仍将继续，但调整结束后，铜价仍将尝试向上突破。伦铜下方支撑5800美元，运行区间5800-6100美元，沪铜4.3万-4.4万，废铜3.95万-4.1万。

3、锌：本周市场交投谨慎，伦锌震荡于2200-2250美元/吨。截止至本周四，成交量缩减2032手至40280手，持仓量增1798手至30.1万手。

本周沪期锌1506合约逐步换月至1507合约，主力合约多空纠结于16500-16600元/吨附近，上行动能减弱。本周投资者情绪谨慎，仓量均有下滑，总成交量缩减84500手至94.8万手，持仓量缩减9080手至25.3万吨。

　4、伦锡周行情回顾：

　　本周伦锡主要呈上涨走势，较上一周整体上涨1.25%，增加190美元/吨。周一，继续受供应过剩忧虑拖累伦锡收跌2.76%，呈一十字星。但周二，受助印尼生产商减产，伦锡突破5日均线压制，大涨5.06%，市场倍受鼓舞。然随后，因上方10均线压制，伦锡周三涨幅受限。之后，消息面中国制造业数据疲弱加重给伦锡以打击，致使周四、周五伦锡走势偏弱，但整体看反弹趋势并未改变，技术面上5、10两日支撑强劲，故料下周伦锡走势偏弱震荡为主，暂看波定区间15000-16000美元。