润锦提醒：

春节期间，市场消息面总体较为平静，市场此前瞩目的希腊债务危机有了新的进展，上周五，在经历了长达11小时的谈判后，希腊与欧元集团达成协议，延长援助计划四个月，但条件是希腊必须提交一份能让欧元区满意的改革和预算方案。昨日，希腊政府已经提交了改革方案，欧元集团已经批准延长对希腊的援助，希腊暂时摆脱了违约风险。希腊债务危机正逐步向好的方向发展，一定程度上缓解市场的担忧情绪。

周边市场，春节期间美元指数小幅上涨0.39，欧元兑美元小跌0.01；欧美股市普涨；LME基本金属涨跌互现。

一、春节前后金属盘走势：

镍春节前（2月17日）收盘价14240.00美元/吨，今日开盘价14310.00美元/吨；期间涨70，幅度0.49%

铜春节前（2月17日）收盘价5686.00美元/吨，今日开盘价5783.50美元/吨；期间涨97.50，幅度1.7%

锌春节前（2月17日）收盘价2115.00美元/吨，今日开盘价2065.00美元/吨；期间跌50，幅度2.04%

锡春节前（2月17日）收盘价18100.00美元/吨，今日开盘价美元/吨；

二、金属评析：

镍：春节期间走势较弱，于上周五跌破14000美元/吨，并收于万四关口以下，后在空头平仓下小幅反弹，收复部分跌幅，整体仍处于下降通道，上方阻力位14500美元/吨。

铜：隔夜，美联储主席耶伦继续在国会山进行了第二场半年度货币政策证词，道指再创收盘新高。不过，美元指数却在纽约交易时段出现走低，因市场谨慎对待周四晚间美国将出炉的通胀率，受此提振，隔夜原油与黄金纷纷反弹，安抚基本金属走势。其中，伦铜走势依旧表现偏强，与原油相关性更高，欧美时段窄幅整理，尾盘小幅走高，并最终收于5830美元/吨，顽强收涨20美元/吨。

锌:中国羊年春节长假期间，伦锌出现四连跌回落至2100美元/吨关口下方，回吐1月中旬至2月的涨幅，周二触及2041美元/吨低点后，重心止跌回升至5日均线上方，收复部分跌势，累计跌幅达2.04%。

锡：春节假期期间伦锡整体保持横盘整理，始终在18000美元/吨附近震荡盘整。美联储主席耶伦讲话暗示，美联储升息可能还要等几个月。欧元区财长批准希腊经济改革计划，延长希腊救助计划四个月的消息提振市场。同时，油价反弹也支撑基金属市场。布兰特原油扭转稍早跌势，回到每桶59美元以上，因利比亚最大油田停产。

三、年后开盘您必须了解的重要资讯：

一、 美元指数开始调整格局

美元指数作为一系列汇率的一个加权指数，反映美国与其主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素。未来一段时间欧元兑美元将有所反弹。

第一，目前欧元对美元汇率已经反映欧美央行资产负债表扩张的差异。目前美联储资产负债表停止扩张，未来欧洲央行计划将资产负债表规模从2.1万亿扩张至3.7万亿。但从欧元兑美元汇率和两大央行资产负债表比率关系来看，目前的汇率水平已基本反映此次欧洲央行QE导致的资产负债表规模扩张差异。

第二，美国经济并没有想象的那么好，最近美国的经济数据有走弱的迹象，至少是喜忧参半，不像前一段时间那么强。

第三，QE导致欧洲的系统性风险在下降。第四，在欧央行QE之后，市场对于欧洲的经济预期明显改善。但来自希腊和乌克兰危机的不确定性将压制欧元反弹幅度和节奏。

影响美元指数的第二大权重货币来自日元。日本央行在2月18日的央行货币政策会议上如期“按兵不动”，但上调工业产出的评估，透露出该央行对于经济复苏抱有信心。行长黑田东彦在随后的新闻发布会上暗示眼下没有必要“放水”，此外，他也表现地不那么“热衷”于打压日元。行长黑田东彦认为当前物价趋势并没有发生改变，尽管面临来自油价下滑的暂时性压力，但通胀正升向他所设定的2%目标。黑田在此次新闻发布会上并未提及日元贬值的好处，更没有借“不惜一切代价实现通胀目标”之类的坚定言论来试图打压日元汇率，这或许也表明黑田已经不再积极口头干预日元走低。

数据证实日本经济在去年第四季走出衰退，但2.2%的经济成长环比年率远逊于预期，突显14年4月消费税上调的影响仍然阴影不散。日本央行仍坚持经济正在温和复苏的观点，且随着企业上调薪资和支出，有望在下一财年达成2%的通胀目标。但日本去年12月剔除消费税上调影响的核心消费者物价指数(CPI)同比升幅仅为0.5%。不过备受期待的出口反弹为央行决策层带来了一些希望，他们更倾向于暂时不扩大刺激政策，即便油价下跌把通胀率锁定在央行2%的目标水平之下。

随着日本央行大规模购债行动导致债券市场流动性枯竭且愈加振荡，预计日本央行未来一段时间将维持政策稳定，日本央行近期内再次放松政策的可能性降低。因此，未来一段时间日元兑美元汇率跌幅将放缓。

二、全球通胀预期缓慢向上，欧美债券收益率开始反弹

过去一个月，国际原油价格出现反弹，市场的通胀预期缓慢向上。和原油相关的一些资产，比如标普500能源指数、巴克莱高收益债指数（其中19%是能源）和美国TIPS债券隐含通胀预期，在最近油价出现跌不动的情况下都开始反弹。市场之前预期油价会长期继续下跌，但从供需层面来看，原油价格可能在15年上半年完成筑底。这个拐点的出现对整体大类资产都会产生较大影响。之前市场预期原油价格会一直跌，跟能源相关的一些资产价格跟随下跌。但是一旦这个预期有所变化，那么这些资产就有可能回升。

在此背景下，油价开始止跌，对于全球通缩的持续性预期开始发生变化。过去三周全球债券类资产价格走弱。德国、